¿El ETF ARK Innovation de Cathie Wood se perdió la innovación más disruptiva de todas?

Cathie madera Fondo de innovación ARK (NYSEARCA: ARKK) se anuncia a sí mismo como una inversión en «innovación disruptiva». Desafortunadamente para los titulares de ETF de ARKK, parece que ARKK se perdió al menos las primeras etapas del surgimiento del avance tecnológico más innovador y disruptivo de los últimos tiempos: la inteligencia artificial (IA) y la IA generativa, en particular.

Por qué la IA generativa debería estar en un fondo de innovación disruptiva

Es difícil argumentar que el surgimiento de la IA, y específicamente la IA generativa, no es el avance tecnológico más disruptivo que hemos presenciado en mucho tiempo. Para quienes no estén familiarizados con el término, Roundhill Investments define la IA generativa como «modelos de inteligencia artificial capaces de crear contenido nuevo y único (es decir, imágenes, texto, audio) mediante el aprendizaje de patrones y estructuras a partir de datos existentes».

Las aplicaciones de IA generativa orientadas al consumidor, como ChatGPT de OpenAI, se han vuelto virales y han alcanzado una masa crítica a un ritmo sin precedentes. Después de su lanzamiento en noviembre de 2022, ChatGPT alcanzó los 100 millones de usuarios apenas dos meses después, convirtiéndose en la aplicación de más rápido crecimiento de todos los tiempos.

Y no es solo ChatGPT: tanto los inversores como el público se han quedado asombrados con el software Dall-E de OpenAI, que puede crear imágenes elaboradas a partir de indicaciones basadas en texto. Recientemente, Adobe presentó su nuevo motor de inteligencia artificial generativa Firefly, que permite a los usuarios editar imágenes en Photoshop utilizando solo un indicador basado en texto.

Si bien el inversionista promedio no puede invertir en OpenAI de propiedad privada, existen muchas maneras para que los inversionistas obtengan exposición a este tipo de innovación. Por ejemplo, Microsoft posee una gran participación en OpenAI. Alphabet tiene su propia respuesta a ChatGPT llamada Bard.

El Adobe antes mencionado también cotiza en bolsa. Mientras tanto, ChatGPT y otras aplicaciones de IA generativa funcionan con los semiconductores de Nvidia. Desafortunadamente, ninguno de estos nombres se encuentra en el ETF de ARK Innovation.

Brillan en su ausencia

Las acciones de ARKK han subido un 27 % en lo que va del año, por lo que es difícil criticar su desempeño en lo que va de 2023. Sin embargo, los líderes en IA generativa mencionados anteriormente son evidentes en su omisión de un fondo que se centra en tecnología innovadora y disruptiva, y muchos de estos nombres están incluso más arriba que ARKK.

Nvidia ha subido aproximadamente un 180 % en lo que va del año, mucho más que ARKK. La semana pasada, Nvidia reportó grandes ganancias y publicó una guía espectacular para el trimestre actual, y las acciones ganaron ~24% en el día, agregando $184 mil millones a su capitalización de mercado. Para poner las cosas en perspectiva, Nvidia esencialmente agregó más que toda la capitalización de mercado de Netflix o Nike a su valoración en un solo día.

Como se mencionó anteriormente, Nvidia no es propiedad de ARKK. Lo que empeora las cosas para los poseedores de ARKK es el hecho de que ARKK tuvo la presciencia de poseer Nvidia mucho antes de que se convirtiera en el nombre más popular en el mercado. ARKK salió de su posición de Nvidia en el transcurso de noviembre pasado a enero de este año, perdiendo la mayor parte de su carrera masiva hasta la fecha.

Para ser justos con ARK Invest, la empresa posee Nvidia en fondos más pequeños como el ETF ARK Autonomous Technology & Robotics (Murciélagos: ARKQ) y el ETF de ARK Next Generation Internet (NYSEARCA: ARKW), pero no hay forma de evitar el hecho de que se perdieron una ganancia masiva en su fondo insignia.

¿Cuestión de valoración?

En una entrevista con CNBC en febrero pasado, Cathie Wood dijo que el fondo vendió Nvidia como parte del proceso de «consolidación en torno a sus nombres de mayor convicción» y que parte de la razón por la que Nvidia no hizo el corte fue que su valoración es muy alto. Wood no está equivocado acerca de esta valoración en sí: después de su monstruoso informe de ganancias, Nvidia ahora cotiza a un mínimo de 50 veces las ganancias futuras y 40 veces las ganancias del consenso para 2025.

No es malo tomar ganancias de algunos de sus ganadores y consolidarlos en sus nuevas mejores ideas, pero desafortunadamente, el momento de este movimiento no funcionó a favor de ARK. Además, vender Nvidia en función de su valoración tiene sentido, aunque al observar las otras participaciones principales de ARKK, no parece que la valoración sea una preocupación principal.

A continuación se muestra una descripción general de las 10 principales participaciones de ARKK. Haga clic en la imagen para obtener más información.

Como puede ver, Tesla es la principal participación del fondo, con una gran ponderación de casi el 11%. Wood es un toro destacado de Tesla desde hace mucho tiempo, y esta elección ha sido un gran ganador para ARKK, ya que Tesla ha regresado un 86% hasta la fecha, lo que genera una gran parte de la ganancia general de ARKK. Sin embargo, Tesla también cotiza a un múltiplo P/E costoso de 55 y un P/E adelantado de 39 veces. Si bien esto es un poco más barato que Nvidia, todavía están claramente en el mismo estadio y ambos cotizan a valoraciones muy por encima del mercado en general.

Mientras tanto, otras cinco participaciones principales como Roku y Coinbase aún no son rentables.

ARKK posee otra obra de IA, UiPath, entre sus 10 principales participaciones. UiPath se especializa en la automatización del flujo de trabajo y negocia a 46 veces las ganancias futuras y 41 veces las ganancias de consenso de 2025. Entonces, nuevamente, es otro ejemplo de una participación donde la valoración no es tan diferente de la de Nvidia.

El holding Crispr del Top 10, centrado en la tecnología de edición de genes, aún no es rentable, pero cotiza a 50 veces las ventas (una prima frente al múltiplo de 36 de la relación precio-ventas de Nvidia).

Como se mencionó anteriormente, Nvidia no es el único nombre involucrado en la IA generativa que falta en la cartera de ARKK. El fondo no tiene nombres de semiconductores y, en pocas palabras, los analistas de Susquehanna llamaron recientemente a los semiconductores los «picos y palas» de la fiebre del oro de la IA. Ninguno de los nombres tecnológicos de mega capitalización como Microsoft, Alphabet o Meta Platforms, que están impulsando sus propios avances en tecnología de inteligencia artificial, está presente. Los nombres de software como Adobe o Hubspot, que están integrando IA en sus plataformas, tampoco están presentes.

Sin embargo, dentro del software empresarial, además de UiPath, el fondo ha estado comprando Palantir, otra acción que se ha beneficiado del creciente interés de los inversores en la IA.

Además, el ETF ARK Autonomous Technology and Robotics más pequeño ocupa una posición del 4,4% en Nvidia. Tiene un enfoque un poco diferente de la inteligencia artificial y posee muchos nombres industriales que están incorporando robótica y tecnología de inteligencia artificial en sus productos, desde gigantes agrícolas y de maquinaria de construcción como Deere y Caterpillar hasta compañías de defensa como Kratos y Lockheed Martin. Además, el ETF de ARK Next Generation Internet tiene una posición del 1,6% en Nvidia, así como pequeñas posiciones en Microsoft y Palantir.

¿Son las acciones de ARKK una compra, según los analistas?

De acuerdo con las calificaciones colectivas de 398 analistas, ARKK entra como Hold. El 49,75% de las calificaciones son Compras, el 40,45% son Retenciones y el 9,8% son Ventas. El precio objetivo promedio de las acciones de ARKK de $ 49.81 implica un potencial alcista del 25.1%.

Mirando hacia el futuro

En resumen, Cathie Wood y ARKK Invest ciertamente merecen crédito por un fuerte repunte de casi el 30 % en lo que va de 2023. Aún así, no puede evitar sentir que se perdieron quizás la «innovación más disruptiva» de todas al vender Nvidia. justo antes de que ChatGPT tomara la corriente principal de la IA generativa.

Además, el fondo no tiene mucha otra exposición a los otros pioneros en el espacio, ya sean otras compañías de semiconductores o mega capitalizaciones tecnológicas que han emergido como los primeros líderes en la revolución de la IA. En este momento, en función de sus participaciones actuales, se debe decir que ARKK no parece estar bien posicionado para capturar verdaderamente el lado positivo de la próxima era de innovación tecnológica revolucionaria.

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